博汇转债折价率持续扩大

随着正股博汇纸业17日再度走强,收盘6.48元/股让博汇转债的折价率走然扩大到了3.79%,鉴于9月23日即将到期,分析人士纷纷表示,转股套利正当时。

“很明显,现在的形势有利于转股。”一位长期关注转债市场的大型券商分析师向大智慧通讯社表示。

在转债市场,溢价率是投资者考虑是否需要转股的重要指标。由于可转债和正股价格都存在波动,要确定将可转债转股是否值得,就必须通过计算。一般而言,可转债的转股价值等于其正股价格除以其转股价。

如果可转债的折价较大,便会出现套利空间,投资者可以低价买入可转债,并在转股后抛出,但要冒隔夜风险。因此在套利作用下,进入转股期的可转债价格往往要高于其转股价值,高于的部分为转股权利的期权价值。”大通证券投资顾问刘云峰对大智慧通讯社表示。

而目前,博汇转债折价高达3.79%,折价率位列沪、深31只转债中第一位。

“折价率进博汇转债折价率持续扩大一步拉大,说明套利的空间在加大。”一位大型券商金融分析师对大智慧通讯社表示,“虽然这一点套利空间不大,因为套利有成本的,当时买的当天可以转股,第二天可以卖出,但是股票博汇转债折价率持续扩大到第二天只要有一点的波动,这空间就没有了。”

不过记者发现,自从9月9日博汇转债停止交易后,正股博汇纸业的走势较为乐观,一度走出四连阳,不仅翘上了6.1418元的决定投资者转股或者持有到期的心理红线,更是进一步释放了转股热情。上述分析人士表示,正股走强的话,对于投资者而言,转股的成本和风险也将进一步降低。

按照大智慧通讯社的计算,如果按照目前正股6.48元/股计算,实现转股能够获利12.9%。

正股现低风险博弈机会

此前,摆在博汇转债持有人面前有两种选择,一是卖出转债获利了结;另一个就是选择将持有的博汇转债按照5.74元/股的价格转化为博汇纸业股票,从转股价与公司二级市场价格差异中获利。

公开资料显示,博汇转债转股价为5.74元,据此计算,若要转股后达到107元的转债平价,正股价格需上到107/(100/5.74)即5.74*1.07=6.1418元。否则,转债持有人持有到期的收益会更高。

其实更早以前,随正股价格步步走高和转债到期日将至,博汇转债持有人转股速度加快。8月7日博汇纸业晚间公告,截至8月6日,博汇纸业发行的“博汇转债”已累计有3.19亿元转成公司发行的股票,转股股数累计为5215万股,占公司可转债开始转股前公司已发行股份总数的10.34%。

也就是说截止8月6日,尚有6.56亿元“博汇转债”在市场流通,占“博汇转债”发行总量的67.24%。

不过,好景不长,此后公司股价节节溃败,终令强赎梦碎。不仅如此,博汇纸业在8月19日之后的连连下探,也最终使得公司股价跌到6.13元以下,折价套利也成为一个可望不可即的期待。

就在16日晚间,博汇纸业发布“关于“博汇转债”到期赎回的提示性公告”博汇转债折价率持续扩大表示,“博汇转债”于2014年9月9日起停止交易,在可转债存续期内不停止转股。公司将在其后的5个交易日内,按照每张“博汇转债”兑付金额为107.00元人民币/张(含税,含最后一期利息)的价格全部赎回。

此外,对于持有“博汇转债”的个人投资者和证券投资基金,公司按20%的税率代扣代缴个人所得税后,实际每张面值100元人民币的可转债兑付价格为105.60元人民币。

“也就是说,如果按照到期缴税的成本,即便正股股价低于6.1418元,也应该更可能地考虑转股。”上述分析师表示,博汇转债持有人可在2014年9月22日下午上海证券交易所收市前按照申请转股。

如果按照目前正股走强的趋势,刘云峰向大智慧通讯社表示,可以随时申请转股,而不必等待正股再度上涨获得更大的套利空间。

刘云峰表示,因为转股后,如果股市上涨,股票也能实现获利,要是正股下跌,也能尽快地获利了结。